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title: "A balança comercial subiu: o Brasil vendeu mais? - Blog"
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[Ativa Investimentos](https://blog.ativainvestimentos.com.br)

# [A balança comercial subiu: o Brasil vendeu mais? - Blog](https://blog.ativainvestimentos.com.br/balanca-comercial-subiu-brasil)

 Written by [Étore Sanchez](https://blog.ativainvestimentos.com.br/author/étore-sanchez) | Jun 17, 2020 10:01:40 AM

No **Palavra do Especialista** de hoje, falaremos sobre a **balança comercial** e o que os dados relacionados a esse tema podem nos sugerir até o momento.

Em 2020, considerando até o dia 12 de junho, a balança comercial apresentou **superávit de US$ 21,2 bilhões**, resultado de US$ 94,9 bilhões de exportações e de US$ 73,7 bilhões em importações.Apesar de enfrentarmos uma pandemia que “paralisa” a economia, afeta o comércio mundial e restringe o acesso a fronteiras, notamos que o desempenho comparado da balança comercial no mesmo período do ano passado não deixa a desejar.

É de se supor que os efeitos da desvalorização cambial mais do que compensaram as restrições de demanda causadas pela crise. Em outras palavras, **o câmbio subiu e tornou os produtos brasileiros tão mais baratos para quem consome em dólar que compensou a potencial contração na demanda global.**

Como bem sabemos, **o real desvalorizou mais de 40%** perante o dólar ao longo de 2020. Nota-se, no gráfico abaixo, que os ganhos absolutos acumulados no trimestre iniciado em abril (pico da pandemia em diversos locais) frente ao observado no mesmo período de 2019 é de US$ 3,6bi.

Assim, a fim de entender se a hipótese suscitada anteriormente é verdadeira, devemos analisá-la perante sua sazonalidade. **No relatório semanal produzido na Ativa investimentos**, avaliamos a sazonalidade sem o efeito de dias úteis (que oscila muito de um ano para outros), excluído pontos excepcionais e crescimento tendencial, buscando a efetividade da exportação.

Como podemos observar no gráfico abaixo, mesmo considerando a sazonalidade histórica das exportações, vemos que esse ano de **2020 não se mostrou excepcional**. Desse modo, a hipótese de que a desvalorização cambial sobrepujou a contração da demanda deve ser refutada.

Logo, aritmeticamente, resta apenas uma responsável pelo avanço da balança, as **importações**. Vale destacar, então, que o superávit anteriormente apontado não se deu por fatores positivos, e sim, pelo oposto.

Em outras palavras, **o câmbio em patamares elevados restringiu a demanda brasileira por produtos internacionais**, ou pelo menos fez com que os importadores postergassem sua decisão de compra.

O gráfico abaixo aponta exatamente para isso. Valendo-nos do mesmo método de abordagem utilizado para os dados de exportações, podemos notar que as importações médias por dias úteis estão em patamares extremamente deprimidos para o mês, a ponto de romper a mínima histórica para um mês de junho desde 1998 (pelo menos por enquanto, dado que o mês ainda não se findou).

A perenidade de tal situação é **ruim para a perspectiva de crescimento do país** uma vez que somos importadores líquidos de bens de capital e raiz da formação bruta de capital fixo, ainda que seus efeitos sobre a balança total mostrem-se positivos.

Esperamos que com a diluição da pandemia, a demanda se reestabeleça, sustentando as exportações. De maneira análoga, **projetamos que haverá, até o final deste ano, uma apreciação cambial** (até R$4,70, como já discutimos nesta mesma coluna há algumas semanas), estimulando as importações. Assim, mesmo com o superávit não sendo tão positivo, as perspectivas de crescimento, principalmente sob a ótica de sua trajetória, tornarão o caminho do Brasil mais benigno.

*Por Étore Sanchez, economista-chefe da Ativa Investimentos*

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