--- title: "IPCA e Selic: mudança de cenário à vista - Blog" description: No Palavra do Especialista de hoje, discorreremos sobre nossa alteração de cenário de juros para 2020 e 2021. Na última ... image: https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/Imported_Blog_Media/2_-grande.jpg --- [![Logo Ativa Blog](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/cropped-ativa-blog.png)](https://blog.ativainvestimentos.com.br/) - [Trends](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/trends#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Investimentos](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/investimentos#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Planejamento financeiro](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/planejamento-financeiro#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Day Trade](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/day-trade#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Tutoriais](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/tutoriais#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/?utm_campaign=Abrir%20Conta&utm_source=mybloglog&utm_medium=social) Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/?utm_campaign=Abrir%20Conta&utm_source=mybloglog&utm_medium=social) ✖ Explore o blog Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. ### IPCA e Selic: mudança de cenário à vista Por: Étore Sanchez 29/07/2020 2 min # IPCA e Selic: mudança de cenário à vista No Palavra do Especialista de hoje, discorreremos sobre nossa alteração de cenário de juros para 2020 e 2021. Na última sexta (24/07), [conhecemos a o resultado do IPCA-15 de julho](http://xn--na%20ltima%20sexta%20%2824-jyc/07\),%20conhecemos%20a%20o%20resultado%20do%20IPCA-15%20de%20julho,%20no%20qual%20se%20observou%20uma%20surpresa%20de%2026%20bps%20ante%20a%20nossa%20proje%C3%A7%C3%A3o.%20O%20nosso%20erro%20foi%20bem%20concentrado%20no%20grupo%20transportes%20\(-14%20bps\).%20Destaca-se%20passagem%20a%C3%A9rea%20\(-7bps\)%20que%20tem%20implica%C3%A7%C3%B5es%20diretas%20para%20a%20proje%C3%A7%C3%A3o%20do%20IPCA%20fechado,%20uma%20vez%20que%20a%20varia%C3%A7%C3%A3o%20repete%20entre%20o%20%C3%ADndice%20do%20meio%20do%20m%C3%AAs%20e%20do%20final.%20Ademais%20surpresa%20grande%20em%20transporte%20de%20aplicativo%20\(-3bps\),%20gasolina%20\(-2bps\)%20e%20Etanol%20\(-1bp\).), no qual se observou uma surpresa de **26 bps** ante a nossa projeção. Apesar de o nosso maior desvio ter sido no grupo **transportes** (-14 bps), tivemos uma grande dispersão nos desvios justificando grande parte do erro da nova média dos núcleos do BC. Esperávamos que a média exibisse variação mensal de 0,22% e o observado foi **0,11%**, uma surpresa sobremaneira que denota ainda a **fraqueza da economia**. Existe a possibilidade de a retomada da economia estar viabilizando a coleta por parte do IBGE, mas apenas corrige nossa avaliação para o devido lugar. Tal resultado nos fez revisar nossa curva de IPCA de 1,1% para **1,0% ao final de 2020**. Por inércia, revisamos nossa projeção de 2021 do IPCA de 3,3% para **3,2%**. ![](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hs-fs/hubfs/Imported_Blog_Media/abcabcabcabc-1-1024x538.jpg?width=716&height=376&name=abcabcabcabc-1-1024x538.jpg) Com isso, alteramos também nosso *call* de Selic para a decisão da reunião de agosto do [Copom](https://blog.ativainvestimentos.com.br/2019/12/11/copom-politica-monetaria-2020/), que passa de estabilidade para corte de **0,25bps**, conduzindo a taxa básica de juros da economia para **2,0%**. Ao nosso ver, a redução residual, como pontuado pelo Copom em seu ultimo comunicado, precisava de uma mudança significativa nos dados, ao passo que uma alteração nesse momento, com meta para 2021, tem o mesmo impacto, para inflação do ano que vem, que uma alteração ao termino do ano. Assim, a surpresa no IPCA-15, ao nosso ver, tornou inevitável **mais um corte da Selic**. Tal patamar da [Selic](https://blog.ativainvestimentos.com.br/2020/07/01/taxa-selic-baixa/) deverá ser mantido **até o final de 2021**, com início do ciclo de alta apenas no começo de 2022. A justificativa que utilizávamos anteriormente continua sendo válida, uma vez que existe a opção de parar e observar o comportamento da economia mediante tamanho volume de estímulos. Apenas à título de exemplo para quantificarmos as elasticidades, se o Banco Central corta o juros em 100 bps em agosto, os ganhos inflacionários são da ordem de **23 pontos** no IPCA de 2021. Se a autoridade promove o mesmo corte na virada do ano, o ganho para IPCA é de **21 pontos**. Isso se dá, pois estimamos que a política monetária tem pico de potência de 3 a 4 trimestres a frente, o que passa a ser residual depois do 5º trimestre. Assim, a curva acumulada forma um relativo platô **entre o 4ºT e o 5ºT**. ![](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hs-fs/hubfs/Imported_Blog_Media/abcabcabcabcabc-1.jpg?width=610&height=369&name=abcabcabcabcabc-1.jpg) Temos em vista também que o orçamento de corte é enxuto, patamares mais baixos da Selic flertam cada vez mais com riscos e a interrupção dos cortes adicionais poderia ser considerada estrategicamente prudente. Assim, **reforçamos que o IPCA geral deverá fechar 2020 em 1,0%, acelerando-se apenas em 2021 para 3,2%**. Não obstante, sustentamos que **a Selic receba um corte de 25 bps na próxima reunião e permaneça estável em 2,0% até o final de 2021**. Até a próxima análise! *com a colaboração de Guilherme Sousa, economista da Ativa Investimentos.* [**Abra sua conta** agora](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/) ![Étore Sanchez](https://app.hubspot.com/settings/avatar/d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e) Étore Sanchez Para impulsionar os seus investimentos, assine nossa newsletter para mais conteúdos exclusivos **Mais do que investir:** ativar ideias, negócios e sonhos. Abra conta e conheça oportunidades que esperam pelo seu investimento [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/) ```json { "@context" : "https://schema.org", "@type" : "BlogPosting", "author" : { "@type" : "Person", "name" : "Étore Sanchez", "url" : "https://blog.ativainvestimentos.com.br/author/étore-sanchez" }, "dateModified" : "2024-05-14T17:12:47.074Z", "datePublished" : "2020-07-29T17:56:48.000Z", "headline" : "IPCA e Selic: mudança de cenário à vista - Blog", "image" : [ "https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/Imported_Blog_Media/2_-grande.jpg" ], "mainEntityOfPage" : { "@id" : "https://blog.ativainvestimentos.com.br/ipca-e-selic", "@type" : "WebPage" }, "publisher" : { "@type" : "Organization", "logo" : { "@type" : "ImageObject", "url" : "https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/512x512.png" }, "name" : "Ativa Investimentos" } } ```