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title: Onde estão as boas oportunidades nesses tempos difíceis?
description: Neste texto, você vai ler a análise do nosso gerente de research, Pedro Serra, sobre o frágil panorama macroeconômico brasileiro. Confira!
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[Ativa Investimentos](https://blog.ativainvestimentos.com.br)

# [Onde estão as boas oportunidades nesses tempos difíceis?](https://blog.ativainvestimentos.com.br/macroeconomia-orportunidades)

 Written by [Pedro Serra](https://blog.ativainvestimentos.com.br/author/pedro-serra) | Nov 1, 2021 3:55:33 PM

O frágil panorama macroeconômico brasileiro, assim como as constantes turbulências no cenário institucional do país têm levado o mercado a reavaliar suas premissas e expectativas de maneira significativa.

Para se ter uma ideia, do início do ano pra cá, os juros de 10 anos saiu de um patamar de ~7% para 11% – 12%, a inflação esperada de 2022 saltou de ~3,5% para 4% – 5% e as previsões para o PIB de 2022 caíram de 2,5% para 1,0% – 2,0% (Consenso Bloomberg).

Como tudo isso impacta nos valores dos ativos? Basicamente, isso significa que a taxa de desconto será estruturalmente mais alta, ou seja, mesmo com o P/L da bolsa nas mínimas (8,0x) e com um Lucro esperado estável, o valor intrínseco será menor devido ao seu custo de oportunidade.

## O que esperar para a temporada de resultados 3T21?

Feito esse disclaimer, vale reforçar que stock picking na bolsa brasileira- diferente da americana que tem sido impossível “bater” o S&P 500 na última década- sempre teve o seu valor, fato decorrente do peso relevante de commodities e estatais no Ibovespa que, muitas vezes, possuem uma dinâmica de risco própria.

Dessa forma, avalio que a temporada de resultados que começa hoje pode mostrar que, alguns ativos estão muito descontados, formando assim um ambiente ideal para investimentos de longo prazo.

Na [Ativa Investimentos](https://ativainvestimentos.com.br/), estamos sempre buscando por assimetrias, especialmente na relação Preço x Valor.

Olhando para os fundamentos, o preço da maioria das empresas na bolsa nos parece barato, mas não podemos ignorar os ajustes que ocorrem com um discurso político que demonstra sinais de irresponsabilidade fiscal e que trazem mais incertezas para os investidores.

Desta maneira, sempre vale destacar que o investidor dê preferência por nomes menos expostos às decisões de “twitadas” de Brasília, empresas que sejam donas do seu próprio crescimento e que contem com bons gestores de caixa.

## Como investir em um cenário instável?

Em resumo, acredito que o investidor deve buscar empresas que possam se destacar nessa temporada de resultados, mas que possuam um bom histórico de gestão e governança e baixos níveis de endividamento.

Levar em conta a fragilidade do atual cenário macroeconômico e institucional antes de decidir sobre investimentos em empresas que são diretamente impactadas por decisões governamentais, também é uma dica.

E claro, vale lembrar que, nesses momentos de turbulência, esperar por dias melhores investindo no longo prazo é uma decisão menos arriscada.

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