--- title: "Combinação de negócios entre ENEVA e AES Tietê: entenda nossa visão sobre o assunto - Blog" description: A Eneva (ENEV3) entregou, na última quinta (23) e hoje, terça-feira (27), uma segunda e uma terceira nova proposta que ... image: https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/Imported_Blog_Media/abcabcabcabc.jpg --- [![Logo Ativa Blog](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/cropped-ativa-blog.png)](https://blog.ativainvestimentos.com.br/) - [Trends](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/trends#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Investimentos](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/investimentos#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Planejamento financeiro](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/planejamento-financeiro#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Day Trade](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/day-trade#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Tutoriais](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/tutoriais#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/?utm_campaign=Abrir%20Conta&utm_source=mybloglog&utm_medium=social) Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. 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Apesar de ambas serem financeiramente superiores à primeira e maiores também que a oferta simples de R$17,50 por ação por parte da AES Corp, tendemos a acreditar que o BNDESPar **tentará desinvestir seu montante através de um processo mais simples**. As propostas da Eneva, a princípio, não agradariam o banco de desenvolvimento nacional nem controladores e minoritários de TIET11. Considerando o preço de fechamento do dia 23/07, a proposta de quinta-feira, que consiste no pagamento de R$ 6,8 bi em ações, sendo aproximadamente R$17,3 por *unit* de TIET11 acrescido de um pagamento de R$ 728 MM *in cash*, aproximadamente R$1,80 por *unit*, **representaria um prêmio de 11,6% frente ao fechamento de 23/07 e de 9,39% com relação a nosso preço-alvo**. Já a de terça-feira, 27/07, consistiria no pagamento de R$ 1,995 bilhão em dinheiro e R$ 5,9 Bi em dinheiro, representando um aumento de aproximadamente 5% frente à última. A combinação de negócios proporcionaria a formação de um dos maiores grupos de geração de energia do país. Com um portfólio diversificado, o acesso ao crédito e a mitigação de riscos operacionais seriam sinergias que poderiam vir a existir com a efetivação do negócio. **Acreditamos, todavia, que o maior benefício dar-se-ia no campo da liquidez, uma vez que a nova companhia teria mais chances de ser listada na carteira teórica do Ibovespa, o que não ocorre nem com ENEV3 nem com TIET11**. O fato impulsionaria a liquidez dos papéis. Com apenas AES e ENEVA na disputa pelos 28% pertencentes ao BNDES (sendo 14,42% ordinárias e 37,51% das preferenciais da empresa), acreditamos que o banco de fomento levará outros quesitos na hora de bater o martelo. **Forma e prazo de pagamento** devem estar entre os balizadores. Ademais, não parece ser intenção do BNDES receber forte contingente de ações como pagamento quando seu objetivo principal ao disponibilizá-las era o desinvestimento e a capitalização sumária da posição. Este imbróglio é **negativo** para o papel. Desde as diferenças no entendimento sobre os moldes de operação no nível II de governança corporativa, notamos **maior probabilidade da AES contra-atacar judicialmente a Eneva (ENEV3) em caso de avanço em sua proposta**. Nesse sentido, nossa leitura é que a ideia de combinar os negócios seria operacionalmente interessante, mas a sinergia que sobra no campo de vista prático, falta entre entre os dois *managements.* ![](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hs-fs/hubfs/Imported_Blog_Media/abcabcabc-1.png?width=780&height=476&name=abcabcabc-1.png) Possível combinação de negócios volatilizou ambos os papéis. Ademais*,* o atual estágio da proposta da Eneva (ENEV3) ainda não é abrangente e não satisfaz as partes envolvidas. Quanto aos minoritários de TIET11, não houve menção a nenhum mecanismo de proteção ou alternativa àqueles que se opusessem a receber ações da ENEVA, fato que também diminui as chances da mesma ser apreciada mesmo em caso de aceitação por parte do BNDES. Lembramos que a AES Tiete (TIET11) tem uma operação estruturada, com foco na renovação de suas concessões que encerram até o fim desta década e no desenvolvimento de fontes alternativas, em que há valor a destravar. Mantemos nosso entendimento sobre a atratividade de TIET11, mesmo no caso de insucesso na combinação de negócios. [**Abra sua conta** agora](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/) ![Ilan Arbetman](https://app.hubspot.com/settings/avatar/d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e) Ilan Arbetman Para impulsionar os seus investimentos, assine nossa newsletter para mais conteúdos exclusivos **Mais do que investir:** ativar ideias, negócios e sonhos. Abra conta e conheça oportunidades que esperam pelo seu investimento [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/) ```json { "@context" : "https://schema.org", "@type" : "BlogPosting", "author" : { "@type" : "Person", "name" : "Ilan Arbetman", "url" : "https://blog.ativainvestimentos.com.br/author/ilan-arbetman" }, "dateModified" : "2024-05-14T17:17:08.329Z", "datePublished" : "2020-07-27T17:01:21.000Z", "headline" : "Combinação de negócios entre ENEVA e AES Tietê: entenda nossa visão sobre o assunto - Blog", "image" : [ "https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/Imported_Blog_Media/abcabcabcabc.jpg" ], "mainEntityOfPage" : { "@id" : "https://blog.ativainvestimentos.com.br/eneva-e-aes-tiete", "@type" : "WebPage" }, "publisher" : { "@type" : "Organization", "logo" : { "@type" : "ImageObject", "url" : "https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/512x512.png" }, "name" : "Ativa Investimentos" } } ```