--- title: Novas projeções de inflação e impactos na política monetária description: Neste artigo, atualizamos a nossa perspectiva de inflação para 2020 e 2021 e os impactos no atual ciclo da taxa de juros. image: https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/Imported_Blog_Media/GettyImages-1447188382.jpg --- [![Logo Ativa Blog](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/cropped-ativa-blog.png)](https://blog.ativainvestimentos.com.br/) - [Trends](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/trends#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Investimentos](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/investimentos#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Planejamento financeiro](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/planejamento-financeiro#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Day Trade](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/day-trade#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Tutoriais](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/tutoriais#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/?utm_campaign=Abrir%20Conta&utm_source=mybloglog&utm_medium=social) Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/?utm_campaign=Abrir%20Conta&utm_source=mybloglog&utm_medium=social) ✖ Explore o blog Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. ### Novas projeções de inflação e impactos na política monetária Por: Étore Sanchez 25/11/2020 2 min # Novas projeções de inflação e impactos na política monetária No Palavra do Especialista de hoje, atualizaremos a nossa perspectiva de inflação para 2020 e 2021 e, depois, seus **impactos** no atual [ciclo da taxa de juros](https://blog.ativainvestimentos.com.br/taxa-selic-baixa/). Na última terça (25/11), conhecemos o [resultado do IPCA-15 de novembro](https://g1.globo.com/economia/noticia/2020/11/24/ipca-15-previa-da-inflacao-oficial-fica-em-081percent-em-novembro.ghtml), que nos surpreendendo em 15bps, ao exibir **alta de 0,81%** frente à nossa expectativa de 0,66%. ## O protagonismo do setor de transportes Parte relevante dessa alteração foi atribuída ao **desvio em [alimentação](https://blog.ativainvestimentos.com.br/alimentos-em-alta/)**, cujo a perspectiva segue sendo a temporalidade no choque. Contudo, tivemos um outro grupo também protagonista, neste caso, de comportamento mais “perenizado”: os transportes. Especificamente dentro de transportes, os **combustíveis** deverão avançar com novos reajustes de gasolina em breve, e os automóveis (novos e usados) exercerão pressão nesse IPCA de novembro, sustentando também a alta no último bimestre. ![](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hs-fs/hubfs/Imported_Blog_Media/grafffff1.jpg?width=1007&height=611&name=grafffff1.jpg) ## A revisão de nossas projeções Como podemos observar nas alterações das curvas mensais de inflação, **depois do resultado do IPCA-15 de novembro revisamos a projeção de IPCA 2020 de 3,5% para 4,0%**, com impacto marginal sobre o IPCA de 2021, de 2,7% para 2,8%. ![](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hs-fs/hubfs/Imported_Blog_Media/grafffff2-1024x566.jpg?width=1024&height=566&name=grafffff2-1024x566.jpg) A alteração para a revisão de 2021 foi de cunho meramente **inercial**, uma vez que subimos o IPCA do ano que o precedeu. Assim, passamos ao **salto** promovido para 2020. Entretanto, a elevação de 2020 ainda não representa alteração na nossa projeção de Selic, que permanece com a perspectiva de juros à **2,0%** até dezembro de 2021. Isso se dá por alguns motivos simples. O primeiro e óbvio é que 2020, ano em que fizemos a nossa maior alteração, não está no horizonte relevante para política monetária. Diga-se de passagem, estimamos que o horizonte é majoritariamente em 2021, mas o BC já traz em suas avaliações as perspectivas para 2022. Fora isso, apesar do avanço nos núcleos, na margem, e em perspectiva até junho de 2021, os mesmos deverão desacelerar fortemente no segundo semestre do ano que vem. **Nossa projeção se sustenta no fundamento econômico, no qual o desemprego deverá avançar, as artificialidades que sustentam a demanda terão saído do cenário (como auxílio emergencial) e a ociosidade da economia, representado pelo hiato do produto (cerca de -5%) deverá impor uma realidade de recuperação gradativa da economia sobre os preços.** ![](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hs-fs/hubfs/Imported_Blog_Media/grafffff3-1024x616.jpg?width=1024&height=616&name=grafffff3-1024x616.jpg) Em outras palavras, mesmo com o horizonte relevante mais próximo (em 2021), os fundamentos seriam suficientes para **manter os juros inalterados**. No tocante ao que o BC irá fazer, ainda existem algumas barreiras, de comunicação e teóricas, para serem transpostas. A primeira é o *Forward Guidance* (FG), que, de acordo com a autoridade, seria removido apenas quando as expectativas se aproximarem para o horizonte que o Copom mira (hoje em 2021 e 2022). Depois de removido é necessário ressaltar outros aspectos apontados pelo BC, que a elevação de juros não é mecânica. Assim a regra de Taylor volta a guiar os passos de política monetária. Cronologicamente isso tem chances minimamente mais consistentes de ocorrer apenas no início do ano que vem. Nesse momento, o Banco Central terá o horizonte preponderante em 2022, que hoje tem suas expectativas no **alvo da meta**, mas o hiato do produto atribui um viés substancialmente negativo, assegurando a **manutenção de taxa**. Conte sempre com a Ativa. Para sanar quaisquer dúvidas, estamos à disposição. Até o próximo artigo! [**Abra sua conta** agora](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/) ![Étore Sanchez](https://app.hubspot.com/settings/avatar/d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e) Étore Sanchez Para impulsionar os seus investimentos, assine nossa newsletter para mais conteúdos exclusivos **Mais do que investir:** ativar ideias, negócios e sonhos. 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