--- title: "Atualização de cenário: inflação, taxa de juros e PIB" description: Atualizamos a perspectiva de inflação mais pressionada, as consequências sobre a taxa Selic e a melhora na estimativa de crescimento. image: https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/Imported_Blog_Media/GettyImages-183750872.jpg --- [![Logo Ativa Blog](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/cropped-ativa-blog.png)](https://blog.ativainvestimentos.com.br/) - [Trends](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/trends#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Investimentos](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/investimentos#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Planejamento financeiro](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/planejamento-financeiro#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Day Trade](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/day-trade#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Tutoriais](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/tutoriais#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/?utm_campaign=Abrir%20Conta&utm_source=mybloglog&utm_medium=social) Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/?utm_campaign=Abrir%20Conta&utm_source=mybloglog&utm_medium=social) ✖ Explore o blog Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. ### Atualização de cenário: inflação, taxa de juros e PIB Por: Guilherme Sousa 28/10/2020 2 min # Atualização de cenário: inflação, taxa de juros e PIB No Palavra do Especialista de hoje, atualizaremos o nosso **cenário macroeconômico**. Inicialmente, abordaremos: - a perspectiva de [inflação](https://blog.ativainvestimentos.com.br/selic-e-inflacao/) mais pressionada; - as consequências sobre a taxa Selic; - e, por último, a **melhora** na estimativa de crescimento. Índice - [Reflexos do IPCA-15 de outubro](https://blog.ativainvestimentos.com.br/atualizacao-de-cenario-inflacao-pib-juros#Reflexos_do_IPCA-15_de_outubro) - [Nova projeção de inflação para 2020](https://blog.ativainvestimentos.com.br/atualizacao-de-cenario-inflacao-pib-juros#Nova_projecao_de_inflacao_para_2020) - [Novas estimativas para a taxa de juros](https://blog.ativainvestimentos.com.br/atualizacao-de-cenario-inflacao-pib-juros#Novas_estimativas_para_a_taxa_de_juros) - [Por fim, o PIB!](https://blog.ativainvestimentos.com.br/atualizacao-de-cenario-inflacao-pib-juros#Por_fim_o_PIB) ## Reflexos do IPCA-15 de outubro Na última sexta (23/10), [conhecemos o resultado do IPCA-15 de outubro](https://g1.globo.com/economia/noticia/2020/10/23/ipca-15-previa-da-inflacao-oficial-acelera-a-094percent-em-outubro.ghtml), que nos surpreendeu em 6bps, ao exibir **alta de 0,94%**. Apesar do desvio no headline não ter sido das maiores observadas recentemente, a composição do resultado acabou sendo **ruim**, com grandes desvios sendo observados também nos núcleos. A média dos núcleos ficou **10 bps acima do projetados por nós**, o que ainda não configura uma mudança de trajetória estrutural, mas acende um **sinal** sobre a inflação. Vale pontuar o quão baixo ainda se encontram os núcleos no acumulado em doze meses, 2,3%. ## Nova projeção de inflação para 2020 Com base nos dados da divulgação, recalibramos nossa projeção de 2020 de 2,4% para **2,8%**, com redução na perspectiva para 2021 de 2,4% para 2,3%. Evidentemente, [a hipótese de que alimentação no domicilio vive um choque temporário](https://blog.ativainvestimentos.com.br/como-o-mercado-tem-tratado-o-choque-temporario-de-alimentos/) justifica grande parte da elevação de 2020 com subsequente devolução em 2021. ![](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hs-fs/hubfs/Imported_Blog_Media/graff1-1024x571.jpg?width=1024&height=571&name=graff1-1024x571.jpg) Vale mencionar que, mesmo prevendo uma inflação mais pressionada em 2020, **não alteramos o nosso *call* de Selic**, que permanece em 2,0% até o final de 2021. ## Novas estimativas para a taxa de juros Além disso, na última divulgação do relatório Focus (BCB), a mediana do mercado elevou as estimativas de juros para 2021, de 2,50% para **2,75%**, mas, **em nossa visão, não avaliamos que haja a possibilidade de remoção do *Forward Guidance* por conta de um receio inflacionário**. Além disso, como sabemos, o Brasil adota o regime de [metas de inflação](https://blog.ativainvestimentos.com.br/como-as-noticias-impactam-o-mercado-financeiro-2/), no qual é necessário que as expectativas superem o alvo estipulado para que se comece a discutir eventuais elevações de juros. Contudo, tais estimativas estão próximas dos 3,00% em 2021, ou seja, **bem abaixo da meta de inflação para o ano que vem, estipulado em 3,75%**. ![](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hs-fs/hubfs/Imported_Blog_Media/graff2-1024x576.jpg?width=1024&height=576&name=graff2-1024x576.jpg) ## Por fim, o PIB! Sobre o PIB, entendemos que o resultado divulgado pela [pesquisa mensal de serviços (PMS) de agosto](https://www.imb.go.gov.br/estudos/pesquisas-conjunturais/pms-pesquisa-mensal-de-servicos.html) registrou uma dinâmica bastante **positiva**, em que diversos setores mostraram reação. Em especial, setores associados à **circulação de pessoas** deverão ter sua recomposição plena apenas após a vacinação coletiva, isso se o “novo normal” não os acometer sobremaneira. De todo modo, a PMS de agosto foi interpretada com **otimismo** por nós, confirmando os sinais que a pesquisa mensal do comércio também transmitiu. Por fim, mediante a tal cenário, **elevamos marginalmente nossa perspectiva para o PIB que passa de -5,5% para -5,3% em 2020, permanecendo em +2,9% para 2021.** Até a próxima coluna! [**Abra sua conta** agora](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/) ![Guilherme Sousa](https://app.hubspot.com/settings/avatar/d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e) Guilherme Sousa Para impulsionar os seus investimentos, assine nossa newsletter para mais conteúdos exclusivos **Mais do que investir:** ativar ideias, negócios e sonhos. Abra conta e conheça oportunidades que esperam pelo seu investimento [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/) ```json { "@context" : "https://schema.org", "@type" : "BlogPosting", "author" : { "@type" : "Person", "name" : "Guilherme Sousa", "url" : "https://blog.ativainvestimentos.com.br/author/guilherme-sousa" }, "dateModified" : "2024-05-14T17:12:23.625Z", "datePublished" : "2020-10-28T16:57:19.000Z", "headline" : "Atualização de cenário: inflação, taxa de juros e PIB", "image" : [ "https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/Imported_Blog_Media/GettyImages-183750872.jpg" ], "mainEntityOfPage" : { "@id" : "https://blog.ativainvestimentos.com.br/atualizacao-de-cenario-inflacao-pib-juros", "@type" : "WebPage" }, "publisher" : { "@type" : "Organization", "logo" : { "@type" : "ImageObject", "url" : "https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/512x512.png" }, "name" : "Ativa Investimentos" } } ```