--- title: Um balanço sobre o mercado em 2020 e nossas convicções para 2021 description: Pedro Serra, do time de Research da Ativa, faz um balanço sobre o mercado financeiro ao longo do ano de 2020, além de projeções futuras. image: https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/Imported_Blog_Media/GettyImages-12148616412.jpg --- [![Logo Ativa Blog](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/cropped-ativa-blog.png)](https://blog.ativainvestimentos.com.br/) - [Trends](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/trends#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Investimentos](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/investimentos#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Planejamento financeiro](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/planejamento-financeiro#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Day Trade](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/day-trade#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Tutoriais](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/tutoriais#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/?utm_campaign=Abrir%20Conta&utm_source=mybloglog&utm_medium=social) Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. 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Na Bolsa brasileira, chegamos a presenciar “[circuit-breakers](https://blog.ativainvestimentos.com.br/circuit-breaker/)” por seis vezes no mês de março, sendo que no dia 23 do mesmo mês, [o Ibovespa registrou a mínima do ano aos 63 mil pontos](https://www.seudinheiro.com/2020/bolsa-dolar/fechamento-ibovespa-dolar-23-03/), uma queda de 39% em relação ao fechamento de fevereiro, pouco antes da OMS  anunciar a pandemia em escala global. Embora muitos investidores ainda estivessem preocupados com um possível colapso da economia, o que vimos da mínima do Ibovespa em diante foi um **movimento de valorização** que culminou em uma alta de 57% até bater 100 mil pontos novamente, em meados de julho, mas com uma grande diferença em relação às outras vezes em que a Bolsa brasileira sofrera grandes correções, como em 2008. Dessa vez, o protagonista foi o **investidor pessoa física**. Em setembro desse ano, o total de CPFs na Bolsa ultrapassou a marca histórica de 3 milhões, impulsionados pela baixa taxa de juros e níveis atrativos dos ativos em Bolsa. Diferentemente de crises anteriores, o Banco Central pôde reagir como as economias avançadas, reduzindo a [Selic](https://blog.ativainvestimentos.com.br/selic-e-inflacao/) até a mínima histórica de 2,0% a.a., considerando o ambiente de ociosidade da economia e de inflação baixa. Índice - [As altas e baixas da Bolsa](https://blog.ativainvestimentos.com.br/balanco-sobre-o-mercado#As_altas_e_baixas_da_Bolsa) - [E o próximo ano?](https://blog.ativainvestimentos.com.br/balanco-sobre-o-mercado#E_o_proximo_ano) - [Setor bancário](https://blog.ativainvestimentos.com.br/balanco-sobre-o-mercado#Setor_bancario) - [Commodities](https://blog.ativainvestimentos.com.br/balanco-sobre-o-mercado#Commodities) - [Setor siderúrgico](https://blog.ativainvestimentos.com.br/balanco-sobre-o-mercado#Setor_siderurgico) - [Setor petroleiro](https://blog.ativainvestimentos.com.br/balanco-sobre-o-mercado#Setor_petroleiro) - [As nossas convicções para 2021](https://blog.ativainvestimentos.com.br/balanco-sobre-o-mercado#As_nossas_conviccoes_para_2021) ## As altas e baixas da Bolsa A Bolsa brasileira seguiu seu rumo entre altas e baixas, com a melhora dos números da covid-19 e, depois, com notícias complicadas vindas de Brasília, especialmente em relação ao cumprimento do [teto de gastos](https://blog.ativainvestimentos.com.br/a-dicotomia-de-2021/) e de uma possível segunda onda do coronavírus. Entretanto, na reta final deste ano, passamos pelas [eleições americanas](https://blog.ativainvestimentos.com.br/eleicoes-americanas/), observamos testes animadores da tão esperada **vacina** e começamos a sentir o início da volta à normalidade, embora saibamos que as coisas tendam a não ser como antes. Observamos também uma melhora significativa do sentimento dos investidores e, consequentemente, a volta do fluxo de capital estrangeiro na B3. ## E o próximo ano? Para o ano de 2021, temos um target de 128 mil pontos para o Ibovespa. Na nossa visão, **os choques vividos até aqui possuem características temporárias e que, portanto, vão nos conduzir de volta a uma trajetória de recuperação gradual da economia, colocada em stand-by durante a crise**. Além disso, consideramos que ainda teremos uma liquidez relevante no exterior e um cenário de juros e inflação baixos no Brasil. Aqui vale uma menção aos [IPO](https://blog.ativainvestimentos.com.br/ipo-entenda-o-que-e-oferta-publica-inicial-e-suas-vantagens/)s, que devem permanecer aquecidos em 2021, pois as variáveis que os fomentaram (liquidez alta e juros baixos) possivelmente ainda estarão presentes. Olhando para a maioria das empresas listadas em Bolsa, ficamos muito satisfeitos com o desempenho de seus resultados, especialmente os referentes ao **3º trimestre**, em que verificamos forte resiliência e capacidade de reação dessas empresas. Muito importante frisar que as empresas listadas na B3 **não** representam a maioria das empresas do país que, no geral, possuem tamanho menor, acesso a capital mais limitado e, portanto, **desvantagens competitivas e/ou dificuldades maiores de superar a crise.** Com isso, provavelmente veremos as empresas listadas, principalmente as voltadas para os **setores domésticos**, se saindo mais fortalecidas e com uma maior parcela de mercado em comparação com o período pré-pandemia.  ### Setor bancário Para o setor de bancos, a nossa visão é de que teremos uma **piora nos índices de inadimplência**, mas acreditamos que os níveis de provisionamento realizados durante a pandemia mais do que compensam essa possível piora, abrindo espaço para uma melhora de lucros. ### Commodities Para commodities, considerando um dólar médio de R$ 5,15, a nossa expectativa segue otimista. A China deverá ser, mais uma vez, a grande protagonista para a **celulose**, uma vez que acreditamos que o ciclo de baixa tenha ficado para trás. Já a sua demanda de **grãos**, devido à recomposição do plantel de suínos que deve durar até o fim de 2021, seguirá aquecida. ### Setor siderúrgico Para o setor de aço, ainda observamos espaço para aumento de preço e volume no mercado doméstico, considerando o atual nível de ociosidade da atividade econômica. Acreditamos que a dinâmica de mercado deverá ser diferente, com a surpreendente demanda interna na China, que tem consumido boa parte de sua produção de aço e, consequentemente, reduzido sua presença no mercado brasileiro, o que abre mais espaço para as siderúrgicas locais. ### Setor petroleiro No petróleo, acreditamos que o preço tem uma **tendência de alta limitada devido à volta ao normal e um mundo pós-pandêmico, com aumento da demanda de seus derivados**. Entretanto, em um ambiente de oferta represada, esse possível aumento de preços servirá de catalizador para a retomada da produção, especialmente entre os países membros da OPEP+, e tal dinâmica pode corroborar para o estabelecimento de um teto para o preço da commodity. ## As nossas convicções para 2021 **Para o próximo ano, as nossas principais convicções estão** **em bancos (ITUB4, BBDC4 e BBAS3)**, por conta dos valuations atrativos e melhora na expectativa de lucros, e em B3, que ainda deve se beneficiar com um volume elevado de negociações e IPOs. Em commodities, temos SUZB3 e VALE3 pautadas na forte demanda chinesa. Para **Petrobras**, no entanto, nosso otimismo fica mais em torno das iniciativas de melhora de alocação de capital e da redução do endividamento, do que do preço spot do Brent. Entrando no tema “volta do fluxo de mercadorias e pessoas”, destacamos LREN3, ARZZ3, YDUQ3 e BRDT3 que, além de seus fundamentos específicos, devem observar melhora significativa no volume de suas operações durante o próximo ano. Além dessas indicações, agora mais baseadas em fundamentos específicos, adicionamos recentemente Equatorial (EQTL3), que possui uma gestão exemplar e está com um valuation muito atrativo. Seguimos otimistas também com PCAR3, RADL3 e VIVT3. [**Abra sua conta** agora](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/) ![](https://app.hubspot.com/settings/avatar/d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e) Pedro Serra Para impulsionar os seus investimentos, assine nossa newsletter para mais conteúdos exclusivos **Mais do que investir:** ativar ideias, negócios e sonhos. 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