--- title: Perspectivas para a economia do Brasil em 2021 - Blog description: No Palavra do Especialista de hoje vamos falar sobre as perspectivas para a economia do Brasil em 2021. Confira a análise de Étore Sanchez. image: https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/Imported_Blog_Media/blog-Etore.jpg --- [![Logo Ativa Blog](https://blog.ativainvestimentos.com.br/hubfs/cropped-ativa-blog.png)](https://blog.ativainvestimentos.com.br/) - [Trends](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/trends#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Investimentos](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/investimentos#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Planejamento financeiro](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/planejamento-financeiro#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Day Trade](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/day-trade#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) - [Tutoriais](https://blog.ativainvestimentos.com.br/tag/tutoriais#hs_cos_wrapper_widget_1727354860152) [Abra sua conta](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/?utm_campaign=Abrir%20Conta&utm_source=mybloglog&utm_medium=social) Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. 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Após um [2020 repleto de desafios](https://blog.ativainvestimentos.com.br/balanco-sobre-o-mercado/), o ano de 2021 tenderá a se caracterizar como o **início da recuperação brasileira**. Ainda que o crescimento projetado para o ano seja insuficiente para consumir a ociosidade da economia, voltaremos a crescer, sem grandes rompantes estruturais de inflação. O fiscal se manterá desafiador, mas as **perspectivas de avanços nas reformas** tendem a melhorar a trajetória da dívida, permitindo que o câmbio acompanhe a apreciação de seus pares. Antes de mais nada, devemos pontuar que [revisamos nossa perspectiva](https://blog.ativainvestimentos.com.br/revisao-de-cenarios/) para o crescimento de 2020, que saiu de -5,0% para -4,5%, principalmente após os resultados de serviços e comércio no último trimestre. Tal revisão eleva o *carry over* para a **perspectiva de crescimento em 2021, que passa de 2,9% para 3,1%**. Pode parecer pouco crescimento, sobretudo depois de uma queda tão acentuada precedida de avanços do [PIB](https://blog.ativainvestimentos.com.br/atualizacao-de-cenario-inflacao-pib-juros/)por três anos consecutivos próximos a 1%. Entretanto, um erro de 2020, pelo menos do departamento econômico da Ativa, foi subestimar a sensibilidade da economia brasileira ao fiscal, o que não pretendemos replicar em 2021. Se por um lado a **injeção fiscal** observada em 2020 fez com que a DBGG saltasse de cerca de 75% para pouco mais de 90% e impediu que as projeções de queda muito mais acentuadas do PIB se concretizassem; por outro, sua ausência tende a enfraquecer o potencial de crescimento de 2021. Em outras palavras, o [auxílio emergencial](https://g1.globo.com/jornal-nacional/noticia/2021/01/11/quase-68-milhoes-de-brasileiros-sao-impactados-pelo-fim-do-auxilio-emergencial.ghtml) e outras políticas públicas de injeção de capital cumpriram seu papel de **suavizar o tombo econômico**, ainda mais agressivo, que seria gerado pela pandemia. Em contrapartida o crescimento de outros períodos é suavizado, já começando por 2021. Isso não chega a ser um problema de emissão para o [Tesouro](https://blog.ativainvestimentos.com.br/deficit-fiscal/), uma vez que o colchão de liquidez cresceu muito ao longo do final de 2020, dado o volume emitido até então. Em outras palavras, apesar de matérias apontarem corretamente que **o volume disponível para aporte do BC ao Tesouro será menor**, o mesmo não se fará fundamental para os gestores da dívida. Desejos e conflitos políticos à parte, nosso cenário não contempla novas injeções de capital pois, mesmo que ideologicamente o governo fosse adepto, não haveria espaço orçamentário. Projetamos um **déficit primário** ao redor de R$250bi, e mesmo com os gastos no teto, o governo deverá passar 2021 com apenas R$90bi, o que flerta com o [shutdown](https://blog.ativainvestimentos.com.br/a-dicotomia-de-2021/)se nenhuma medida emergencial for tomada. É prudente pontuar que os valores acima apontados fazem parte de um **cenário tênue** que não permite o mínimo de descalabro fiscal. Aliás, como dito no início do texto, enseja por **reformas estruturais e conjunturais**. Não obstante, observou-se em 2020 uma sustentação da demanda por itens básicos por conta do fiscal, como alimentos, o que contribuiu para que a inflação de 2020 saltasse, para acima da meta, [fechando o ano a 4,5%](https://agenciabrasil.ebc.com.br/economia/noticia/2021-01/ibge-inflacao-de-2020-tem-alta-de-452-maior-desde-2016#:~:text=A%20infla%C3%A7%C3%A3o%20fechou%20o%20ano,ficou%20em%206%2C29%25.). É possível notar que o hiato do produto, dilacerado em 2020, impediu que os itens sensíveis a política monetária (bens e serviços) avançassem abruptamente, e, apesar de uma alteração na ponderação do consumo dessa cesta, a mesma ociosidade segurará a inflação esse ano. Deste modo, **projetamos que o IPCA de 2021 fique ao redor de 3,2%**. Evidentemente tal projeção não contempla um choque adicional de **commodities**, algo que se aventa nesse início de ano. Dado o patamar que os preços terminaram ano passado e as perspectivas de arrefecimento na demanda (interna e externa), bem como de recomposição das ofertas – principalmente as metálicas – esperamos que os preços fiquem bem comportados em 2021. Vale pontuar que os [preços de alimentos](https://blog.ativainvestimentos.com.br/como-o-mercado-tem-tratado-o-choque-temporario-de-alimentos/) são constantemente monitorados na **Ativa** e o processo vivido no início deste ano não está sendo negligenciado. Com a inflação estruturalmente comportada, nossas estimativas apontam para a **Selic estável ao longo de todo ano**, ensejando por elevações apenas a partir de **janeiro de 2022**. A despeito desse cenário de juros muito estimulativo, com as reformas conjunturais (que também podem ser chamadas de reparos), **o fiscal deverá ficar minimamente “bem comportado” esse ano**, permitindo que o Brasil acompanhe o momento “dólar fraco” global, que favorecerá os emergentes. Assim, e já considerando o diferencial de risco Brasil frente a seus pares, principalmente pelo incremento de DBGG/DLSP e a dinâmica da mesma ao longo dos próximos anos, estimamos que **o real terminará 2021 cotado a R$4,70/US$**, com consequente apreciação para 2022, para R$4,35/US$. Em linhas gerais, o que se espera para o Brasil este ano é um **cenário fiscalmente desafiador**, com crescimento gradativo, mas com câmbio apreciado e inflação estruturalmente bem comportada, permitindo juros estáveis ao longo do ano. O caminho é nítido para reformas, mas isso está longe de significar que será uma trajetória fácil e sem solavancos. Em linhas gerais, o caminho brasileiro este ano está frontalmente ancorado as reformas estruturais. Não obstante, acreditamos que o Brasil deva **crescer gradativamente**, com a inflação controlada e real apreciando frente ao dólar. **Conte sempre com a Ativa**. Para quaisquer dúvidas estamos à disposição. [**Abra sua conta** agora](https://cadastro.ativainvestimentos.com.br/) ![Étore Sanchez](https://app.hubspot.com/settings/avatar/d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e) Étore Sanchez Para impulsionar os seus investimentos, assine nossa newsletter para mais conteúdos exclusivos **Mais do que investir:** ativar ideias, negócios e sonhos. 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