Segundo semestre de 2026: 5 riscos que podem mexer com sua carteira

Julho está chegando ao fim e o segundo semestre de 2026 começa a ganhar forma. Embora o mês já marque oficialmente a entrada na segunda metade do ano, ele costuma funcionar como um período de organização: é hora de revisar o desempenho da carteira, acompanhar as mudanças no cenário econômico e ajustar a estratégia para os meses seguintes. E essa revisão ganha ainda mais importância em 2026. O calendário dos próximos meses reúne eleições gerais no Brasil, decisões importantes sobre juros, desafios para as contas públicas, tensões geopolíticas e dúvidas sobre o ritmo da economia mundial. Cada um desses fatores pode influenciar o dólar, a Bolsa, a renda fixa e os preços das commodities. Para quem investe, o objetivo não deve ser tentar adivinhar cada movimento do mercado. O mais importante é identificar quais eventos podem alterar preços, juros, câmbio e expectativas, e verificar se a carteira está preparada para diferentes cenários. 1. Eleições e aumento do risco fiscal no Brasil O calendário político deve ocupar cada vez mais espaço no mercado financeiro. O primeiro turno das eleições gerais está marcado para 4 de outubro, com eventual segundo turno em 25 de outubro. O período de convenções partidárias começou em 20 de julho, enquanto a campanha eleitoral será oficialmente iniciada em 16 de agosto. À medida que programas de governo, alianças e pesquisas eleitorais ganham visibilidade, os investidores tendem a avaliar não apenas quem pode vencer a disputa, mas principalmente quais serão as perspectivas para a política econômica a partir de 2027. Nesse processo, o tema fiscal terá papel central. Como esse risco pode afetar os investimentos? Se o mercado passar a enxergar maior dificuldade para controlar gastos e estabilizar a dívida, poderá exigir uma remuneração mais alta para financiar o governo. Nesse cenário, podem ocorrer: elevação das taxas dos títulos públicos prefixados e ligados à inflação; queda no preço de títulos de prazo mais longo; pressão de alta sobre o dólar; aumento das expectativas de inflação; maior volatilidade na Bolsa; desempenho mais fraco de empresas dependentes do mercado doméstico. O inverso também é possível. Sinais de compromisso com o equilíbrio das contas públicas, maior previsibilidade orçamentária ou avanço de medidas estruturais podem reduzir os prêmios de risco, beneficiando o real, os juros de longo prazo e os ativos brasileiros. O que observar? Mais do que reagir a cada pesquisa eleitoral, vale acompanhar: as propostas para despesas, receitas e dívida pública; a composição das equipes econômicas; a relação das candidaturas com o Congresso; as metas fiscais para os próximos anos; o comportamento das taxas de juros de longo prazo. Para o investidor, o principal cuidado é evitar que toda a carteira dependa de um único resultado eleitoral. Diversificação entre indexadores, prazos, classes de ativos e exposição geográfica pode reduzir a vulnerabilidade a mudanças abruptas de cenário. 2. Inflação resistente e juros elevados por mais tempo A inflação continua sendo um dos principais obstáculos para uma flexibilização mais intensa da política monetária. Em 20 de julho, o Focus indicava IPCA de 5,15% em 2026, acima do teto de 4,5% do intervalo de tolerância em torno da meta de 3%. Para 2027, a projeção estava em 4,20%, enquanto a expectativa para a Selic era de 14% no fim de 2026 e 12% no encerramento de 2027. Esses números sugerem que, mesmo diante de eventuais cortes, a taxa básica poderá permanecer restritiva. Além disso, novas pressões vindas do câmbio, dos preços de energia, dos alimentos ou da política fiscal podem atrasar o processo de redução dos juros. Como esse risco pode afetar os investimentos? Juros altos produzem efeitos diferentes dentro de uma carteira: Pós-fixados: tendem a continuar oferecendo rentabilidade nominal elevada enquanto a Selic permanecer alta. Prefixados: podem sofrer perdas no curto prazo se as taxas de mercado subirem, mas também podem se valorizar se os juros recuarem mais rapidamente que o esperado. Títulos IPCA+: oferecem proteção contratual contra a inflação quando mantidos até o vencimento, mas podem apresentar volatilidade relevante antes dessa data. Ações: empresas endividadas ou sensíveis ao crédito podem enfrentar maiores custos financeiros e crescimento mais lento. Fundos imobiliários: juros elevados podem pressionar preços e ampliar a concorrência da renda fixa, embora o impacto varie entre segmentos e ativos. É importante lembrar que títulos de renda fixa não são todos iguais. O que observar? O investidor deve acompanhar as decisões e comunicações do Copom, a evolução do IPCA, as expectativas de inflação e o comportamento dos juros futuros. Também vale avaliar se os vencimentos dos títulos estão alinhados aos objetivos financeiros. Em vez de concentrar todos os recursos em uma única taxa ou data, uma alternativa é distribuir os investimentos ao longo do tempo, combinando liquidez, proteção inflacionária e possibilidade de travar juros para objetivos de médio e longo prazo. 3. Juros nos Estados Unidos, dólar e novas barreiras comerciais O comportamento do Federal Reserve continuará influenciando ativos no mundo inteiro. Em julho, o mercado norte-americano ainda lidava com inflação acima da meta, atividade resiliente e menor previsibilidade sobre os próximos passos da política monetária. Essa combinação aumentava a incerteza em torno dos juros dos Estados Unidos durante o restante do ano. As políticas comerciais também merecem atenção. Tarifas e outras restrições podem aumentar custos, reorganizar cadeias produtivas e gerar novas pressões inflacionárias. Ao mesmo tempo, seus efeitos não são uniformes: determinados setores ou países podem ganhar mercado, enquanto outros perdem competitividade. Como esse risco pode afetar os investimentos? Uma postura mais dura do Fed ou um novo aumento das expectativas de inflação nos Estados Unidos pode provocar: valorização global do dólar; pressão sobre o real; saída de recursos de mercados emergentes; aumento dos juros futuros no Brasil; queda de ativos mais sensíveis à liquidez internacional; maior volatilidade em ações de crescimento e tecnologia. Por outro lado, dados mais fracos de atividade ou inflação nos Estados Unidos podem abrir espaço para juros menores, favorecendo ativos de risco e moedas emergentes. O que observar? Além das decisões do Fed, vale monitorar: inflação ao consumidor e inflação de gastos pessoais nos EUA; dados do mercado de trabalho; rendimentos dos títulos do Tesouro americano; medidas tarifárias e comerciais; comportamento do índice do dólar; entrada e saída de capital estrangeiro do Brasil. Para o investidor brasileiro, alguma exposição internacional pode reduzir a dependência exclusiva do cenário doméstico. Mas essa parcela deve respeitar o perfil de risco, o horizonte e a estratégia da carteira, sem ser tratada apenas como uma aposta de curto prazo no dólar. 4. Conflitos geopolíticos e choque nos preços do petróleo As tensões no Oriente Médio adicionaram uma nova camada de risco ao cenário econômico. Em julho, a escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã voltou a pressionar os preços do petróleo e aumentou o receio de interrupções em rotas estratégicas, incluindo o Estreito de Hormuz e o Mar Vermelho. O problema não se resume às cotações do petróleo. Uma interrupção prolongada pode elevar custos de transporte, seguros, fertilizantes, combustíveis e matérias-primas, com efeitos sobre a inflação e o crescimento global. Como esse risco pode afetar os investimentos? Um petróleo persistentemente mais caro pode: pressionar a inflação internacional; dificultar cortes de juros; aumentar custos de empresas aéreas, logísticas e industriais; reduzir a renda disponível das famílias; melhorar receitas de algumas empresas produtoras de petróleo; afetar o câmbio e as contas externas de países importadores. No Brasil, os efeitos são mistos. O país é produtor e exportador relevante de petróleo, mas empresas e consumidores também sentem o aumento dos custos de combustíveis, fretes e insumos. O que observar? O investidor deve acompanhar não apenas as manchetes sobre o conflito, mas indicadores mais concretos: fluxo de navios por rotas estratégicas; produção e decisões da Opep+; estoques globais; preço do Brent; custos de frete e seguro; duração das interrupções na oferta. A principal armadilha é modificar toda a carteira com base em um único evento geopolítico. Uma exposição equilibrada entre setores, moedas e classes de ativos tende a ser mais consistente do que tentar antecipar cada nova escalada. 5. Desaceleração da China e volatilidade das commodities A China continua sendo determinante para o desempenho das commodities e, por consequência, de várias empresas brasileiras. O cenário chinês combina expansão da indústria e das exportações com demanda doméstica mais fraca e dificuldades persistentes no setor imobiliário. O mercado de aço ilustra esse desafio. Como esse risco pode afetar os investimentos? Uma desaceleração chinesa mais forte pode reduzir a demanda por minério de ferro, aço, petróleo e outros insumos. Para a carteira, isso poderia significar: pressão sobre ações de mineradoras e siderúrgicas; piora dos termos de troca do Brasil; redução da entrada de dólares ligada às exportações; impacto sobre empresas de logística e infraestrutura; maior volatilidade do Ibovespa, que possui peso relevante de companhias associadas a commodities. Por outro lado, novos estímulos chineses, investimentos em infraestrutura, transição energética e expansão de data centers podem sustentar a demanda por determinados metais, especialmente aqueles ligados à eletrificação. O que observar? Alguns indicadores ajudam a diferenciar uma desaceleração administrada de uma perda mais intensa de atividade: vendas de imóveis; investimentos em infraestrutura; produção industrial; importações chinesas; estoques de minério e metais; medidas de estímulo fiscal e monetário; evolução do consumo das famílias. Para reduzir esse risco, é importante verificar se a parcela de renda variável está excessivamente concentrada em exportadoras de matérias-primas. O risco pode ser também uma fonte de oportunidade Eleições, inflação, juros externos, conflitos e desaceleração econômica tendem a elevar a volatilidade. Mas volatilidade não significa necessariamente perda permanente. Oscilações podem criar oportunidades em títulos com taxas mais atrativas, ações de empresas sólidas negociadas a preços menores e ativos internacionais que contribuam para a diversificação. O ponto central é que essas oportunidades devem ser avaliadas dentro de um plano, e não como apostas isoladas. No segundo semestre de 2026, o investidor provavelmente terá de conviver com mudanças rápidas nas expectativas. Por isso, mais importante do que prever qual será o próximo movimento do mercado é construir uma carteira capaz de atravessar diferentes cenários. Quer revisar seus investimentos para o segundo semestre? Converse com um especialista da Ativa Investimentos e avalie uma estratégia compatível com seu perfil, seus objetivos e seu horizonte financeiro. Abra sua conta Aviso: este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e educacional. Não constitui recomendação de investimento, oferta de compra ou venda de ativos, nem substitui a análise do perfil, dos objetivos e da situação financeira de cada investidor.